中國企業(yè)海外并購繼續井噴。2016年末，中國政府對海外投資項目的監管力度正不斷加強，此前已經(jīng)減少的官方審批亦有再度恢復。2017年，中國企業(yè)邁向國際化尚需要適應新環(huán)境，同時(shí)要理性對外投資，堅持做與主業(yè)、實(shí)業(yè)相關(guān)的投資，控制投資風(fēng)險，審慎決策。

 

　　2016年12月6日，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局四部門(mén)表示，支持國內有能力、有條件的企業(yè)開(kāi)展真實(shí)合規的對外投資活動(dòng)，參與“一帶一路”共同建設和國際產(chǎn)能合作，促進(jìn)國內經(jīng)濟轉型升級，深化中國與世界各國的互利合作。

 

　　浦發(fā)銀行總行投資銀行及大客戶(hù)副總經(jīng)理宋瑞波認為，在“有能力”“有條件”的前提下，企業(yè)應積極參與國際經(jīng)濟競爭與合作、融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，參與“一帶一路”共同建設和國際產(chǎn)能合作，促進(jìn)國內經(jīng)濟轉型升級。同時(shí)要理性對外投資，堅持做與主業(yè)、實(shí)業(yè)相關(guān)的投資，控制投資風(fēng)險，審慎決策。

 

　　重視制定并購戰略

 

　　《上海國資》:現階段企業(yè)走出去呈現什么特點(diǎn)?

 

　　宋瑞波:浦發(fā)銀行從1992年成立就開(kāi)始支持實(shí)體企業(yè)走出去。過(guò)程中有很多酸甜苦辣�，F在中國企業(yè)“走出去”與以前相比已經(jīng)很不一樣。

 

　　以前，中國企業(yè)“走出去”是為了銷(xiāo)售商品，或者最多希望在國外購買(mǎi)一家礦產(chǎn)企業(yè)，新的一輪“走出去”則更多講究產(chǎn)能、技術(shù)和品牌方面的合作，甚至，輸出管理。

 

　　對中國企業(yè)“走出去”,中國的商業(yè)銀行在服務(wù)企業(yè)方面也面臨新的課題。

 

　　在長(cháng)期為企業(yè)服務(wù)的過(guò)程中，可以總結一些規律。中國企業(yè)“走出去”和西方國家的國際化是不太相似的。

 

　　比如，美國標普500企業(yè)“走出去”，海外收入占其總收入大概是1/3強，中國上市公司“走出去”，海外收入可能僅占總收入的20%左右。這是金額方面的差異。

 

　　更多則是路徑差異。西方企業(yè)或者成熟市場(chǎng)的企業(yè)“走出去”的原因是，這家企業(yè)本身在本土發(fā)展已經(jīng)足夠優(yōu)秀，希望自身“走出去”獲得更多市場(chǎng)。是基于自身需要把制造外移。中國企業(yè)“走出去”很大的原因則是，更多的是到國外尋找資源，尋找更優(yōu)秀的能力，更多的還是立足于國內市場(chǎng)的競爭。在國外并購與在本土發(fā)展，國內企業(yè)面臨的環(huán)境也不一樣。企業(yè)在國外享受的各種待遇可能沒(méi)有本土那么好，比如與當地居民和政府的關(guān)系等，企業(yè)要應對的挑戰，大部分來(lái)自于不熟悉當地政策、法律、文化和習俗帶來(lái)的。

 

　　《上海國資》:中國企業(yè)收購的成功率如何?

 

　　宋瑞波:浦發(fā)銀行在2005年就成立了專(zhuān)門(mén)的團隊幫助企業(yè)并購，我們做過(guò)統計，有一些數據顯示，中國企業(yè)并購成功率只有20%。其實(shí)是不準確的。為什么這么說(shuō)?并購怎么定義成功?如果只是交易達成，應該遠遠不止20%，但如果是說(shuō)并購整合達到了一定的效果，則成功率可能還不到20%。

 

　　整合成功率較低的原因，實(shí)際上也大多出自于對當地法律，習俗，文化，政策的不熟悉。未來(lái)，企業(yè)應該花更多的精力在前期規劃上，前期的并購戰略制定是很重要的，應該制定契合企業(yè)自身發(fā)展的并購戰略。

 

　　要善于利用專(zhuān)業(yè)機構

 

　　《上海國資》:商業(yè)銀行為企業(yè)提供的服務(wù)是否也隨之呈現新特點(diǎn)?

 

　　宋瑞波:在企業(yè)“走出去”過(guò)程中，需要商業(yè)銀行提供的服務(wù)來(lái)自多方面。比如跨境貿易企業(yè)的結算需求，對于傳統的存貸匯業(yè)務(wù)，如何管理匯率風(fēng)險?如何提高資金使用效率?如何降低成本?另外，如何跨境管理全球資金和全球資產(chǎn)?企業(yè)如果在境外有一些資金，如何實(shí)施有效的市值管理和投資管理?或者如何進(jìn)行幣種期限管理?境內外資金又該如何打通，渠道?用什么樣的結構打通這種渠道?

 

　　實(shí)際上“走出去”是分層分類(lèi)的。浦發(fā)銀行配合企業(yè)“走出去”，目前總結了六大服務(wù)系列。比如，企業(yè)“走出去”的時(shí)候就需要融資，但在境外，單純融資成本較高，那么是否進(jìn)行融資和投資的結合?這其中重要的是重視前期策劃，方案如何實(shí)施，投資并購之后的跟蹤評估和糾正，浦發(fā)銀行會(huì )在全鏈條管理當中體現綜合化服務(wù)。

 

　　《上海國資》:如何理解商業(yè)銀行的綜合化服務(wù)?

 

　　宋瑞波:具體來(lái)說(shuō),浦發(fā)銀行“十三五”規劃中提出了打造綜合化金融服務(wù)能力。其一,投行服務(wù)�，F在的商業(yè)銀行已經(jīng)不是以前的商業(yè)銀行了，現在的商業(yè)銀行要轉型，主要的方向就是投行。商業(yè)銀行可以配合企業(yè),基于企業(yè)的股權融資、債權融資、并購融資、財團銀團的整合、結構化融資提供服務(wù);其二是資金服務(wù);其三是結算業(yè)務(wù);其四是財富管理。對于財富管理,可以詳細談?wù)�。企業(yè)在“走出去”的時(shí)候面臨的問(wèn)題，比如在海外有職工,在海外有合作方，海外的資金也有一些盈余,那么怎么去進(jìn)行財富管理?可能，海外的財富管理原來(lái)是信托式的管理方法,并沒(méi)有國內那么多豐富和復雜的產(chǎn)品可以選擇，那么我們可以通過(guò)境內外的聯(lián)動(dòng)使用。

 

　　此外,在貿易金融方面,我們可以為供應鏈融資“三流合一”,將信息流、現金流、物流結合在一起。我們可以滲透進(jìn)入PE投資，甚至在企業(yè)海外并購的時(shí)候，我們可以直接作為投資者參與，企業(yè)海外發(fā)債，我們還可做基石投資者。

 

　　《上海國資》:您針對目前的狀況，對中國企業(yè)“走出去”有什么樣的建議?

 

　　宋瑞波:在“有能力”“有條件”的前提下，我們鼓勵企業(yè)積極參與國際經(jīng)濟競爭與合作，盡力融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，參與“一帶一路”共同建設和國際產(chǎn)能合作，以便促進(jìn)國內經(jīng)濟轉型升級。當然也需要理性對外投資，堅持投資主業(yè)、實(shí)業(yè)相關(guān)項目，控制投資風(fēng)險，審慎決策。

 

　　在企業(yè)較為關(guān)心的海外投資、跨境并購的融資安排上,我們建議企業(yè)優(yōu)先考慮以境外平臺實(shí)施并購和并購融資。同時(shí)保持適中的融資杠桿率，可以考慮以境外現金流、分紅等作為還款來(lái)源;在進(jìn)行國際并購時(shí),企業(yè)不僅需要得到國內發(fā)改、商務(wù)、外管部門(mén)的批準，也需要重視與當地銀行和當地外管部門(mén)的溝通。

 

　　另外，當一家企業(yè)決定“走出去”時(shí)，一定要首先進(jìn)行謀劃。一方面當然要有內部?jì)?yōu)良團隊，另外一方面則可以借助外腦，要在前期就善于運用專(zhuān)業(yè)機構，將流程和方案進(jìn)行策劃，包括并購過(guò)程中如何展開(kāi)盡調，如何與外部監管部門(mén)溝通等。一般大型中介機構，海外都設立有分公司或是子公司，有很多合作伙伴，學(xué)會(huì )利用外力，可能會(huì )讓中國企業(yè)國際化道路走得更穩。

 

　　(文章摘自2017年03月03日《上海國資》 作者：孫一元)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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