作為券商行業(yè)龍頭，中信證券近期不僅大手筆收購廣州證券，還拋出了大規模員工持股計劃。

 

日前，中信證券發(fā)布公告稱(chēng)，擬向公司骨干員工推行員工持股計劃，累計不超過(guò)股份總數的10%，計劃有效期為10年，分年實(shí)施。若按照3月4日收盤(pán)價(jià)折算，計劃規模接近300億元。同時(shí)，中信證券進(jìn)一步披露收購廣州證券事項。交易完成后，越秀金控將成為中信證券第二大股東。

 

有分析人士認為，中信證券本次員工持股計劃規模大、時(shí)限長(cháng)，有利于鎖定優(yōu)秀人才。而通過(guò)收購廣州證券，將大幅提升其華南市場(chǎng)業(yè)務(wù)，享受區域規劃發(fā)展紅利。

 

初期進(jìn)展緩慢

 

事實(shí)上，這并非中信證券首次推行員工持股計劃。早在13年前(2006年9月6日)，中信證券便率先提出股權激勵方案。

 

不過(guò)，對于上市證券公司而言，推行員工持股計劃此前存在著(zhù)種種阻礙。

 

據了解，券商員工持股的主要掣肘來(lái)源于三個(gè)制度障礙：一是《證券法》第四十三條對證券從業(yè)人員持股的限制，“證券交易所、證券公司和證券登記結算機構的從業(yè)人員、證券監督管理機構的工作人員以及法律、行政法規禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票，也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為前款所列人員時(shí)，其原已持有的股票，必須依法轉讓。”

 

二是財政部《關(guān)于清理國有控股上市金融企業(yè)股權激勵有關(guān)問(wèn)題通知》(2008年65號文)明確指出，“國有控股上市金融企業(yè)不得擅自搞股權激勵，對于準備設立和已經(jīng)在做股權激勵的企業(yè)，都要暫停等新政策明確后再定。”

 

三是財政部《關(guān)于金融類(lèi)國有和國有控股企業(yè)負責人薪酬管理有關(guān)問(wèn)題的通知》(2009年2號文)再次強調，“各國有及國有控股金融企業(yè)根據有關(guān)規定暫時(shí)停止實(shí)施股權激勵和員工持股計劃。在國家對金融企業(yè)股權激勵和員工持股政策公布之前，各國有及國有控股金融企業(yè)不得實(shí)施股權激勵或員工持股計劃。”

 

中信證券首推股權激勵方案之后，盡管陸續有廣發(fā)證券等多家券商向監管部門(mén)遞交股權激勵或員工持股計劃，但一直沒(méi)有再出現新案例，這與我國絕大多數證券公司為國資控股或者國有企業(yè)有關(guān)。

 

政策轉向鼓勵

 

此后，為支持證券公司建立長(cháng)期有效的激勵約束機制，增強創(chuàng )新發(fā)展的能力和動(dòng)力，證監會(huì )研究起草了《證券公司股權激勵約束機制管理規定(征求意見(jiàn)稿)》，對券商實(shí)施股權激勵進(jìn)行全面的規定，但券商員工持股計劃從此后被長(cháng)期擱置。

 

這一情況在2014年后逐漸得以改變。2014年6月20日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《指導意見(jiàn)》”)明確，上市公司可以根據員工意愿實(shí)施員工持股計劃，通過(guò)合法方式使員工獲得本公司股票并長(cháng)期持有，股份權益按約定分配給員工。相關(guān)資金可以來(lái)自員工薪酬或以其他合法方式籌集。

 

2015年8月底，證監會(huì )召開(kāi)維護資本市場(chǎng)穩定專(zhuān)題工作會(huì )議，鼓勵上市券商回購股份用于員工持股計劃。正是在此背景下，華創(chuàng )證券成為相關(guān)政策發(fā)布后，最早提出員工持股計劃并付諸實(shí)施的券商。

 

之后幾年，相繼有十余家券商提出并實(shí)施股權激勵方案，包括聯(lián)訊證券、國元證券、海通證券、招商證券、國泰君安證券、東吳證券、中原證券、中國銀河證券、國聯(lián)證券、太平洋證券、興業(yè)證券，以及再次提出員工持股計劃的中信證券。

 

此次中信證券的員工持股計劃，直接從二級市場(chǎng)購買(mǎi)而不是發(fā)行新股，意味著(zhù)股票回購。

 

從政策來(lái)看，鼓勵上市公司回購股份用于實(shí)施股權激勵及員工持股計劃的趨勢明顯。尤其在2018年底，證監會(huì )等三部委發(fā)布的《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見(jiàn)》明確指出，上市券商可以通過(guò)資管計劃、信托計劃等形式實(shí)施員工持股計劃，未來(lái)若配套制度落地，券商員工持股計劃有望加快推進(jìn)。

 

彰顯樂(lè )觀(guān)前景

 

“罕見(jiàn)大手筆、長(cháng)周期券商員工持股計劃，彰顯公司樂(lè )觀(guān)業(yè)績(jì)前景，更需重視監管層對未來(lái)龍頭券商市場(chǎng)化監管的積極態(tài)度。”申萬(wàn)宏源證券分析師馬鯤鵬如此評價(jià)中信證券員工持股計劃。

 

馬鯤鵬表示，站在當前資本市場(chǎng)改革持續推進(jìn)的時(shí)點(diǎn)上，監管賦予龍頭券商改革創(chuàng )新的“特許經(jīng)營(yíng)權”，龍頭券商業(yè)績(jì)長(cháng)周期向上具備高確定性。

 

“中信員工持股計劃主要針對公司中高層管理人員和核心關(guān)鍵員工，預計母公司持股人員數量為1000-1500人，有望長(cháng)期綁定核心人才，為公司業(yè)務(wù)轉型奠定基礎。”天風(fēng)證券非銀金融團隊表示。

 

萬(wàn)聯(lián)證券表示，近期中信證券股價(jià)漲幅較大，在此時(shí)點(diǎn)董事會(huì )審議通過(guò)草案，彰顯了管理層看好公司長(cháng)期發(fā)展和股價(jià)表現;此次中信證券擬實(shí)施的計劃覆蓋范圍十分廣泛，有助于公司綁定優(yōu)質(zhì)人才，進(jìn)而提高公司的運營(yíng)效率和盈利水平。

 

“本次計劃以公司應付員工的合法薪酬作資金來(lái)源參與，有望建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機制，調動(dòng)公司員工積極性有望形成業(yè)績(jì)與股價(jià)的良性循環(huán)，彰顯管理層對公司長(cháng)期發(fā)展向好的信心。”東吳證券非銀分析師胡翔表示。

 

此外，對于中信證券收購廣州證券，業(yè)內人士認為，未來(lái)證券行業(yè)將面臨更全面的競爭。中小券商業(yè)務(wù)單一、競爭力差，集中化程度提升是市場(chǎng)走向成熟的必經(jīng)之路，頭部券商有望充分受益。

 

來(lái)源:國際金融報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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