導語(yǔ)：十八屆三中全會(huì )明確指出：要"完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監管，改革國有資本授權經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國有資本運營(yíng)公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。"文件同時(shí)也說(shuō)明了改組和組建國有資本投資、運營(yíng)公司的主要目的：一是"以管資本為主"完善國資監管方式;二是加快國有經(jīng)濟布局結構調整，避免重復建設、惡性競爭，切實(shí)提高資源配置效率;三是重塑有效的企業(yè)運營(yíng)架構，促進(jìn)國有企業(yè)進(jìn)一步轉換機制。深刻理解貫徹中央文件精神，充分發(fā)揮兩類(lèi)公司的作用，推動(dòng)國資國企改革，必須做好頂層設計，對兩類(lèi)公司進(jìn)行較為精準的功能定位。

 

　　國有資本投資、運營(yíng)公司的功能定位和作用

 

　　長(cháng)期以來(lái)，國有資本分布較為分散，國有資產(chǎn)統一監管體制建立后，國有資本相對固化的局面尚未根本打破。一方面部分企業(yè)結構調整所需資金籌集困難，過(guò)度依賴(lài)債務(wù)融資、財務(wù)負擔沉重，在滿(mǎn)足國家急需投入的領(lǐng)域難以迅速投入;另一方面巨額國有資本在資本市場(chǎng)閑置的同時(shí)，由于國有股權"一股獨大"的現狀長(cháng)期無(wú)法改變，國有企業(yè)治理結構難以實(shí)現根本性改善，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響較大。為此，亟需兩類(lèi)公司對現有的國有資本進(jìn)一步統一籌劃和市值管理，促進(jìn)國有資本的流動(dòng)性，將閑置的國有資本用起來(lái)，將運營(yíng)效率不高的資本投入到回報更高的領(lǐng)域，提高國有資本整體運營(yíng)效率和效益，加快國有經(jīng)濟布局調整。

 

　　在實(shí)踐中，資本投資、運營(yíng)兩類(lèi)功能本身很難卻截然分開(kāi)，很少有投資者資本投入后卻不管運營(yíng)，也很少有運營(yíng)資本者不理會(huì )投資方的目標和關(guān)切隨意運營(yíng)。國有資本投資、運營(yíng)應該體現出資人的意志和利益，以全國人民長(cháng)遠利益為主要目標，通過(guò)兩類(lèi)公司的探索，促進(jìn)國有企業(yè)的改革發(fā)展。落實(shí)到國資國企改革實(shí)踐，需要改組和組建以下兩類(lèi)公司：

 

　　一是改組、組建一批產(chǎn)業(yè)投資公司和控股公司。要在重要行業(yè)選擇一批治理有效、管理規范、績(jì)效顯著(zhù)的企業(yè)，授權其以服務(wù)國家戰略、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標，履行產(chǎn)業(yè)投資職責，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，并借助資本市場(chǎng)開(kāi)展投資培育、股權運作和資本整合，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引領(lǐng)資本投向，優(yōu)化國有資本布局，體現國有資本的控制力和影響力。此外，在一般競爭領(lǐng)域選擇一批核心競爭力強的優(yōu)勢企業(yè)，授權其開(kāi)展資本運作，在"價(jià)值引領(lǐng)、多元發(fā)展"的原則下，在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域內進(jìn)行國有資本布局，推進(jìn)國有資本合理流動(dòng)，提高國有資本配置效率，增強國有資本回報水平，在若干支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)打造優(yōu)強企業(yè)。

 

　　二是改組、組建若干股權投資公司和基金公司。這類(lèi)公司主要通過(guò)開(kāi)展PE、VC投資，作為市場(chǎng)化運作平臺，持有和運營(yíng)需要結構調整的國有股權，建立市場(chǎng)化的資本投資、持有和流轉機制，開(kāi)展股權運作、價(jià)值管理、整合退出等，優(yōu)化國有資本布局結構，提高資本運營(yíng)效率和增值能力。特別要按股東意志，在推動(dòng)國企母公司上市、未上市國企母公司國有產(chǎn)權流轉、加快退出運營(yíng)效率低下的國有股權和企業(yè)、國有資本減持變現和再投資等方面，進(jìn)一步發(fā)揮作用，提高國有資本的流動(dòng)性，盤(pán)活資產(chǎn)，發(fā)揮好國有資本的帶動(dòng)作用。

 

　　因此，國有資本投資、運營(yíng)公司是一種較為新型、具有明確目標功能的國有企業(yè)，與其他國有企業(yè)形成業(yè)務(wù)相互取長(cháng)補短、互利共贏(yíng)，并最終實(shí)現國有資本優(yōu)化配置的作用。

 

　　改組、組建國有資本投資、運營(yíng)公司功能的誤區

 

　　出于各種原因，兩類(lèi)公司的功能定位在社會(huì )上存在一些錯誤的理解和片面的解讀，主要有三方面：

 

　　1認為兩類(lèi)公司是國資監管機構與企業(yè)的"中間替代層"

 

　　這種觀(guān)點(diǎn)認為，長(cháng)期以來(lái)國資委直接監管企業(yè)，導致了政企不分，政資不分，影響了企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)。因此需要創(chuàng )建一個(gè)"中間替代層"，進(jìn)一步"松綁"企業(yè)。

 

　　事實(shí)上，這種觀(guān)點(diǎn)是無(wú)法站住腳的。實(shí)現"政企分開(kāi)"、防止國有企業(yè)的"內部人控制"，必需有出資人代表機構。國資委的成立的目的就要改變上世紀八、九十年代國有企業(yè)普遍存在"九龍治水"和"內部人控制"的雙重局面。在國資委成立之初，就有過(guò)監管架構的討論，主要是爭論的是兩級(國資委直接監管企業(yè))，或是三層(國資委--控股公司--企業(yè))架構的問(wèn)題。在國有資產(chǎn)監管實(shí)踐中，在國家層面最終采取了兩層架構，即國務(wù)院國資委直接監管中央企業(yè)的管理架構。這主要考慮到三個(gè)因素：一是國有經(jīng)濟結構布局戰略性調整任務(wù)很重，需要從國家高度進(jìn)行統一規劃和整合。二是中國跨越式發(fā)展的任務(wù)依然很重，需要做強做大一些在戰略性競爭行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)，培育中國經(jīng)濟的國際競爭力。三是為避免企業(yè)路徑依賴(lài)。在國有企業(yè)剛從各部委分頭管理轉向由國資委統一行使出資人職責的情況下，如再分頭成立各種行業(yè)性投資控股公司，再由控股公司管理企業(yè)，容易回到多頭管理的老路。此外，還可能出現重疊管理，監管成本高，分頭負責而無(wú)人負責的局面。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

國資改革 企業(yè)改革