第四章 評估方法

　　第十七條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當根據評估目的、評估對象、價(jià)值類(lèi)型、資料收集等情況，分析收益法、市場(chǎng)法、成本法(資產(chǎn)基礎法)三種基本方法的適用性，選擇評估方法。

　　第十八條 對于適合采用不同評估方法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當采用兩種以上評估方法進(jìn)行評估。

　　第十九條 企業(yè)價(jià)值評估中的收益法，是指將預期收益資本化或者折現，確定評估對象價(jià)值的評估方法。

　　資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當結合被評估單位的歷史經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái)收益可預測情況、所獲取評估資料的充分性，恰當考慮收益法的適用性。

　　第二十條 收益法常用的具體方法包括股利折現法和現金流量折現法。

　　第二十一條 股利折現法是將預期股利進(jìn)行折現以確定評估對象價(jià)值的具體方法，通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價(jià)值評估。

　　股利折現法的預期股利一般應當體現市場(chǎng)參與者的通常預期，適用的價(jià)值類(lèi)型通常為市場(chǎng)價(jià)值。

　　第二十二條 現金流量折現法通常包括企業(yè)自由現金流折現模型和股權自由現金流折現模型。資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據被評估單位所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)模式、資本結構、發(fā)展趨勢等，恰當選擇現金流折現模型。

　　預測現金流量，既可以從市場(chǎng)參與者角度進(jìn)行，也可以選擇特定投資者的角度。在實(shí)際控制或者評估目的是為了獲得實(shí)際控制權情形下，從特定投資者的角度預測現金流量時(shí)適用的價(jià)值類(lèi)型通常為投資價(jià)值。

　　第二十三條 對委托人和其他相關(guān)當事人依法提供并保證合理性、合法性、完整性的未來(lái)收益預測資料，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當與委托人和其他相關(guān)當事人討論未來(lái)各種可能性，結合被評估單位的人力資源、技術(shù)水平、資本結構、經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jì)、發(fā)展趨勢，考慮宏觀(guān)經(jīng)濟因素、所在行業(yè)現狀與發(fā)展前景，分析未來(lái)收益預測資料與評估目的及評估假設的適用性。

　　資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當關(guān)注未來(lái)收益預測中經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)架構、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、毛利率、營(yíng)運資金、資本性支出、資本結構等主要參數與評估假設、價(jià)值類(lèi)型的一致性。當預測趨勢與歷史業(yè)績(jì)和現實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況存在重大差異時(shí)，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當要求委托人和其他相關(guān)當事人說(shuō)明差異的合理性及可持續性，與評估假設、價(jià)值類(lèi)型核查一致后，在資產(chǎn)評估報告中予以披露。

　　第二十四條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當按照法律、行政法規規定，以及被評估單位所在行業(yè)現狀與發(fā)展前景、協(xié)議與章程約定、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)特點(diǎn)和資源條件等，恰當確定收益期。

　　第二十五條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當知曉企業(yè)經(jīng)營(yíng)達到相對穩定前的時(shí)間區間是確定預測期的主要因素。

　　資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當在對企業(yè)收入結構、成本結構、資本結構、資本性支出、投資收益和風(fēng)險水平等綜合分析的基礎上，結合宏觀(guān)政策、行業(yè)周期及其他影響企業(yè)進(jìn)入穩定期的因素合理確定預測期。

　　第二十六條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員確定折現率，應當綜合考慮評估基準日的利率水平、市場(chǎng)投資收益率等資本市場(chǎng)相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評估單位的特定風(fēng)險等相關(guān)因素。

　　第二十七條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據企業(yè)進(jìn)入穩定期的因素分析預測期后的收益趨勢、終止經(jīng)營(yíng)后的處置方式等，選擇恰當的方法估算預測期后的價(jià)值。

　　第二十八條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)可以根據評估對象特點(diǎn)選擇收益法的不同具體方法進(jìn)行評估。資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據被評估單位的具體情況選擇恰當的預期收益口徑，并確信折現率與預期收益的口徑保持一致。

　　第二十九條 企業(yè)價(jià)值評估中的市場(chǎng)法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進(jìn)行比較，確定評估對象價(jià)值的評估方法。

　　資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據所獲取可比企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財務(wù)數據的充分性和可靠性、可收集到的可比企業(yè)數量，考慮市場(chǎng)法的適用性。

　　第三十條 市場(chǎng)法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

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