4、股東讓利的平衡有利于監管部門(mén)審批通過(guò)。

 

　　最后，在設計方案的時(shí)候，對公眾股東讓利要到位，顯得厚道一點(diǎn)也是需要注意的。類(lèi)似于借殼方案，監管部門(mén)給你的印象分就很高，就覺(jué)得你這個(gè)方案雖然是還有一點(diǎn)點(diǎn)問(wèn)題，但你這老板并不黑。

 

　　并不黑所造成的一個(gè)客觀(guān)的影響是什么呢，股價(jià)漲的特別地高，股價(jià)漲地特別地高，其實(shí)監管部門(mén)批起來(lái)的壓力就很大，其實(shí)相當于，你就發(fā)動(dòng)起群眾在跟監管部門(mén)叫板。就是如果比如說(shuō)一單并購重組，股價(jià)從10塊錢(qián)漲成100塊錢(qián)，我想證監會(huì )再要把它斃掉，其實(shí)是壓力很大，因為誰(shuí)都不愿意當壞人。你這個(gè)方案本來(lái)是可斃可不斃的，當時(shí)的股價(jià)是10塊錢(qián)，現在一看都成8塊錢(qián)了，我正好救老百姓于水火之中，一下就給你斃掉了。所以這種為什么說(shuō)，我們?yōu)槭裁凑f(shuō)每一個(gè)并購重組其實(shí)不那么復雜，但通過(guò)率相對還可以呢，就是因為并購跟IPO不同，并購是一個(gè)先已經(jīng)達到的交易，里邊的利益方的話(huà)，他利益太大了，利益太多了。所有的人都是基于這個(gè)成的話(huà)，去賺大錢(qián)，證監會(huì )就拿一刀去砍，其實(shí)證監會(huì )砍起來(lái)很費勁的。

 

　　但是如果你在這交易里邊，設計的方案，或者最終形成的結果，只有一方賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，其他的人都是仨瓜倆棗，我覺(jué)得這個(gè)方案就比較脆弱了。為什么IPO，它監管部門(mén)砍起來(lái)，斃起來(lái)那么痛快，因為它不會(huì )造成社會(huì )上大的影響，僅是幾個(gè)億萬(wàn)富翁沒(méi)有產(chǎn)生罷了。但是你并購真斃了，其實(shí)股東真過(guò)去跟他講道理。我覺(jué)得這個(gè)是在方案設計，要諸多這種考慮，包括可批性，包括這種平衡，還有這里邊這種技術(shù)處理，它是一個(gè)非常非常綜合性的一個(gè)思維，這是方案設計。

 

　　三、并購交易撮合技巧

 

　　1、好的并購交易員，表現在對并購項目的交易和人性的理解上。

　　在并購交易撮合層面，其實(shí)對人的要求會(huì )更高。這個(gè)環(huán)節是老板跟老板之間的博弈。中國人好沖動(dòng)的本性，加上企業(yè)家又都是“人精”，帶著(zhù)事業(yè)成功的自負，面對著(zhù)“一張娃娃臉、年紀還不是那么老”的投行并購老兵，也會(huì )從心底里輕估對方的實(shí)力。

　　“這時(shí)，就要表現出對并購項目的交易和人性的理解上來(lái)，這個(gè)是交易人的素質(zhì)，它不是練出來(lái)的，跟智商、情商，甚至跟基因都有關(guān)系。”勞阿毛說(shuō)，100個(gè)人的并購團隊里邊，可能就只有三四個(gè)人是具有這種交易素質(zhì)的。

　　“他能讀懂人心理預期，然后能用一個(gè)特別合適、恰當的(方法)，去影響雙方做這個(gè)決策。”勞總說(shuō)，這個(gè)不僅是溝通能力的素質(zhì)，更綜合的體現在“你不能太精明，表現的比老板懂，甚至你是八面玲瓏的，這樣企業(yè)家都不敢用你，怕你把他給賣(mài)了。但是你要是真傻，你也起不到什么作用，你只能在旁邊看著(zhù)，老板你談，談好了我給你做材料。”

　　若這樣，投行并購團隊就又退到通道角色了。“并購交易撮合時(shí)，投行撮合人應該是看起來(lái)可信、但是內心有數的老實(shí)人。”老實(shí)與內心有數也需要把握好節奏，就像開(kāi)車(chē)一樣，合適的時(shí)候踩油門(mén)以及踩剎車(chē)，才有助于交易的達成。

　　2、并購是風(fēng)險和收益之間的平衡，所有都說(shuō)No，也不是負責任的行為。

　　“看似嚴謹，所有的都說(shuō)no，也并不是一個(gè)特別負責的行為。”勞總指出，并購是要在風(fēng)險跟收益中間獲得一種平衡。投行撮合人的意見(jiàn)只有足夠地客觀(guān)，而且客觀(guān)得到位。才能讓人信服。

　　勞總說(shuō)，平衡買(mǎi)賣(mài)雙方，撮合人在定價(jià)、以及談判時(shí)坐座位時(shí)都要擺正自己的位置。“一上來(lái)就替買(mǎi)家講價(jià)勢必形成賣(mài)家與撮合人為敵，亦回到兩家博弈的局面，中間人的作用不能真正發(fā)揮。”“談判時(shí)，撮合人要坐在中間，不能坐到買(mǎi)方或者賣(mài)方的陣團里。”

　　最后的并購交易過(guò)程是陽(yáng)光的博弈，投行要將買(mǎi)家和賣(mài)家的小心眼都干掉。最終實(shí)現交易的達成。比如，交易時(shí)，買(mǎi)方要求賣(mài)方做盈利預測，且指出是證監會(huì )要求的。投行這時(shí)候就需要出來(lái)發(fā)聲，“這個(gè)要求你們自己來(lái)談，從證監會(huì )的角度來(lái)說(shuō)，對盈利預測的硬性要求已經(jīng)取消了。”使得賣(mài)方舒服，交易達成的可能性又增加了。“跟買(mǎi)方溝通時(shí)，投行應該是不為買(mǎi)方的利益服務(wù)，而是為其交易做整個(gè)服務(wù)。從最具有戰略性意義的角度出發(fā)，為買(mǎi)方的終極利益服務(wù)。”

　　投行若只是按照為買(mǎi)方的利益服務(wù)的話(huà)，交易便無(wú)法達成。理性的買(mǎi)家也理解其中的道理。投行介入到利益談判必定是專(zhuān)業(yè)性的支撐，買(mǎi)賣(mài)雙方談價(jià)格，投行對價(jià)格高低不予置評，僅是提供技術(shù)支撐。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

并購重組交易