并購的內涵非常廣泛，一般是指兼并(Merger)和收購(Acquisition)。兼并 —又稱(chēng)吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。指兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。

　　收購 — 指一家企業(yè)用現金或者有價(jià)證券購買(mǎi)另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權，或對該企業(yè)的控制權。與并購意義相關(guān)的另一個(gè)概念是合并(Consolidation)——是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，合并完成后，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。

　　并購動(dòng)因 ▼

　　產(chǎn)生并購行為最基本的動(dòng)機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨著(zhù)內部擴張和通過(guò)并購發(fā)展兩種選擇。內部擴張可能是一個(gè)緩慢而不確定的過(guò)程，通過(guò)并購發(fā)展則要迅速的多，盡管它會(huì )帶來(lái)自身的不確定性。

　　具體到理論方面，并購的最常見(jiàn)的動(dòng)機就是——協(xié)同效應(Synergy)。并購交易的支持者通常會(huì )以達成某種協(xié)同效應作為支付特定并購價(jià)格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應包括——經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(Operating Synergy)和財務(wù)協(xié)同效應(Financial Synergy)。

　　在具體實(shí)務(wù)中，并購的動(dòng)因，歸納起來(lái)主要有以下幾類(lèi)：

　　1.擴大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模，降低成本費用

　　通過(guò)并購，企業(yè)規模得到擴大，能夠形成有效的規模效應。規模效應能夠帶來(lái)資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理，原料，生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節的成本，從而降低總成本。

　　2.提高市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰略地位

　　規模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )的完善，市場(chǎng)份額將會(huì )有比較大的提高。從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導地位。

　　3.取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強企業(yè)的競爭力

　　通過(guò)并購實(shí)現企業(yè)的規模擴大，成為原料的主要客戶(hù)，能夠大大增強企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價(jià)的生產(chǎn)資料提供可能。同時(shí)，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動(dòng)力成本。從而提高企業(yè)的整體競爭力。

　　4.實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤

　　品牌是價(jià)值的動(dòng)力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價(jià)值遠遠高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤。

　　5.為實(shí)現公司發(fā)展的戰略，通過(guò)并購取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，管理經(jīng)驗，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò )，專(zhuān)業(yè)人才等各類(lèi)資源

　　并購活動(dòng)收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源，管理資源，技術(shù)資源，銷(xiāo)售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰略的實(shí)現有很大幫助。

　　6.通過(guò)收購跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化戰略，分散投資風(fēng)險

　　這種情況出現在混合并購模式中，隨著(zhù)行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通過(guò)對其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，獲取更廣泛的市場(chǎng)和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來(lái)的風(fēng)險。

　　并購風(fēng)險▼

　　企業(yè)并購后可以產(chǎn)生協(xié)同效應，可以合理配置資源，可以減少內部競爭等多方面有利于企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢，但也存在大量風(fēng)險，尤其財務(wù)風(fēng)險最為突出。

　　1.融資風(fēng)險

　　企業(yè)并購通常需要大量資金，如果籌資不當，就會(huì )對企業(yè)的資本結構和財務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。同時(shí)，只有及時(shí)足額的籌集到資金才能保證并購的順利進(jìn)行。

　　按籌資的方式不同，可分兩種情況：

　�、賯鶆�(wù)性融資風(fēng)險，多數企業(yè)通過(guò)負債籌資的方式一般為長(cháng)期借款，但是銀行信貸資金主要是補充企業(yè)流動(dòng)資金和固定資金的不足，沒(méi)有進(jìn)行企業(yè)并購的信貸項目，因此，難以得到商業(yè)銀行支持。另一種負債籌資的方式是發(fā)行企業(yè)債券，雖然資金成本較低，但籌資時(shí)間長(cháng)，籌資額有限。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

投融并購